Рентабельность собственного капитала (ROE)

Содержание
  1. Что такое рентабельность собственного капитала
  2. Как рассчитать коэффициент рентабельности собственного капитала
  3. Формула расчёта рентабельности собственного капитала по балансу
  4. Что такое ROE простыми словами
  5. Что показывает значение показателя ROE
  6. Как оценить перспективы акций компании по показателю ROE
  7. Где найти значения показателя ROE
  8. Какое значение ROE считать хорошим
  9. Всегда ли хорош высокий ROE
  10. Рентабельность совокупного капитала
  11. Рентабельность заемного капитала
  12. Рентабельность активов (ROA)
  13. Рентабельность продаж (ROS)
  14. Рентабельность основных производственных фондов (ROFA)
  15. Рентабельность оборотных активов (RCA)
  16. Что собой представляет собственный капитал
  17. Первый метод
  18. Второй метод (по указанию Минфина)
  19. Традиционный метод расчета собственного капитала по балансу (формула)
  20. Какая строка баланса содержит показатель собственного капитала
  21. Какова оптимальная средняя величина собственного капитала
  22. Как определить коэффициент доходности бизнеса
  23. Использование формулы Дюпона
  24. Факторный анализ
  25. Установленные нормативные значения показателя

Что такое рентабельность собственного капитала

Определение понятия рентабельности собственного капитала

Это важнейший из показателей финучета, обозначающий соотношение чистой прибыли акционера к сделанным вложениям в деятельность ООО. Он имеет весомое значение для инвесторов, которые жертвуют определённой частью личных сбережений для формирования уставных вложений фирмы. Взамен они вправе рассчитывать на прибыль фирмы в доле, соответствующей по размерам ранее выполненному вложению.

Посредством изучения доходности капитала можно выяснить, какой процент доходности принесет вложенный в дело каждый рубль. Изучая финансовую отчетность, собственник / учредитель фирмы сможет установить уровень прибыльности и её ценности для инвестирований.

Важно: в отличие от рентабельности активов, этот показатель капитала даёт возможность оценить степень доходности и эффективности работы вложенных личных денег.

Коэффициент даёт возможность изучить уровень доходности от продаж. Он не обеспечивает объективную оценку уровня эффективности бизнеса, так как в нём могут быть задействованы заёмные средства.

Отсюда следует, что показатель указывает на прибыль предприятия, получаемую для соучредителей.

Как рассчитать коэффициент рентабельности собственного капитала

Рентабельность собственных вложенных средств – это соотношение дохода к объекту вложения, в рассматриваемом случае к личным средствам. Чтобы получить интересующие данные, необходимо применить формулу, в которой размер вложений будет учтён.

Сокращенно обозначается показатель, как ROE согласно международным источникам. С учетом данной аббревиатуры используется формула для исчислений:

ROE = Пр / СК × 100

В ней:

  • Пр – чистые поступления, только она используется для расчёта;
  • СК – личный размер вливаний в сделку. Для вычитаний берется средний его показатель, полученный в результате сложения данных на начало и конец периода и их деления на 2.

Важно: полученный показатель рентабельности от личного капитала является относительным, выраженным в процентном эквиваленте.

Формула Дюпона

Дополнительно рентабельность собственного заработанного капитала определяется с использованием формулы Дюпона. Ее составляющие такие:

ROE = (Пр / Выр) * (Выр / Акт) * (Акт / СК)

В приведенном алгоритме кроме рассматриваемых выше показателей добавились: выручка – Выр и активы – Акт.

Формула расчёта рентабельности собственного капитала по балансу

Итог по балансу исчисляется математически согласно бухгалтерской информации, но также его доступно просмотреть в документах бухгалтера. Для этого достаточно уметь их читать.

Чтобы получить данные, необходимо излучить информацию в записях баланса таблицы 1 и в финансовой отчётности по итогам, составленной в таблице 2.

Коэффициент рентабельности собственного капитала вычитается при помощи следующей формулы по балансу

ROE = стр. 2400 формы 2 / стр. 1300 формы 1 * 100.

Что такое ROE простыми словами

Под рентабельностью собственного капитала (КРСК или ROE) понимают ― показатель соотношения чистой прибыли организации к среднегодовой величине собственного капитала.

Простыми словами коэффициент ROE ― это годовая прибыль компании, после вычета всех налогов, сборов и прочих обязательных расходов поделенная на стоимость всех вложенных в компанию средств учредителей без заемных средств.

Чтобы понять, как рассчитать рентабельность собственного капитала, приведем несколько формул:

ROE (return on equity) = прибыль (net income)/собственный капитал (equity)

Для более тщательного анализа показателей влияющих на рентабельность собственного капитала, можно разложить вышеприведенную формулу до трехфакторной модели Дюпона:

ROE = Чистая прибыль/собственный капитал = (Чистая прибыль/Выручка) x (Выручка/Активы) x (Активы/Собственный капитал) = ROS x TAT x TL

  • ROS ― рентабельность продаж
  • TAT ― оборачиваемость активов
  • TL ― финансовый рычаг

Такая формула дает возможности наиболее детально исследовать факторы влияющие на рентабельность предприятия, выявить сильные и слабые стороны бизнеса.

Данные для для расчета данного коэффициента проще всего найти в бухгалтерской отчетности исследуемого предприятия.

Очень часто для удобства дробное значение коэффициента ROE умножают на 100, таким образом представляя значение в процентном выражении.

Что показывает значение показателя ROE

Соотношение чистой прибыли предприятия к величине собственного капитала дает информацию инвестору об возможной прибыльности «проценте доходности» средств, вложенных в ценные бумаги и иные инвестиционные инструменты.

Другими словами, если банк предлагает открыть клиенту вклад под 10% годовых, то годовой ROE компании равный 10%, также будет свидетельствовать о том, что инвестор купивший акции фирмы получил на вложенные средства прибыль 10% годовых.

Однако, стоит отметить, что при ROE равном банковской годовой ставке, вложение в депозит будет более надежным. В то же время, как правило, коэффициент рентабельности собственного капитала у успешной компании всегда немного выше банковских ставок, что и стимулирует как трейдеров, так и сами банки делать вложения в акции, облигации и производные финансовые инструменты.

Используя коэффициент ROE не обязательно сравнивать доходность акций с показателями облигаций или банковских депозитов. В основном ROE это финансовый показатель используемый для сравнения рентабельности предприятий различных отраслей промышленности (поиск высокодоходной отрасли), либо сравнения эффективности компаний работающих внутри одного промышленного сектора (металлургия, энергетика, машиностроение и т.д.).

Как оценить перспективы акций компании по показателю ROE

Существуют различные методы оценки перспектив доходности акций с использованием коэффициента ROE.

Одна отрасль экономики может быть представлена несколькими и даже десятками предприятий. В таких условиях формируется понимание средней доходности, на которую можно рассчитывать, купив акции соответствующего предприятия. Данное значение будет отражать среднее ROE предприятий по отраслям.

Сравнивая средний отраслевой коэффициент рентабельности собственного капитала, с аналогичными показателями предприятий можно определить, какое из них будет давать больше прибыли инвестору.

Рассмотрим пример: допустим средний ROE в определенной промышленной отрасли равен 13%. В таком случае акции компании «E», рентабельность капитала ROE которой равна 7%, будут мало привлекательны для инвесторов. Другое дело акции фирмы «К», у которой показатель ROE = 15%. Желающих приобрести данные бумаги будет предостаточно.

Это самый простой пример использования коэффициента рентабельности собственного производства.

Так, как акции компании «К» с показателем ROE = 15% были привлекательны у инвесторов, то спрос на них неуклонно рос в течение 6 месяцев, при этом акции фирмы «Е» значительно упали в цене.

Произведя пересчет показателя рентабельности собственного производства исходя из рыночной стоимости акций «Е» и «К», получили значения 8% и 9% соответственно. Такие данные указывают, что на момент принятия решения о покупке, рентабельность данных компаний, исходя из цен на акции, стала ниже общеотраслевой, которая так и осталась равна 10%. Правильным решением в данном случае будет воздержаться от покупки ценных бумаг как «К», так и «Е» и заняться поиском более эффективного предприятия в рассматриваемой отрасли.

Нередки случаи, когда предприятия имевшие коэффициент ROE ниже общеотраслевого, после значительного падения котировок приобретали очень высокие показатели рентабельности. Так, вполне вероятным может быть, что спустя 6 месяцев компания «E» достигнет показателя рентабельности 14%, а значит станет более привлекательной для инвестирования чем «К» и фирмы имеющие среднеотраслевой коэффициент.

Из выше рассмотренного можно сделать несколько заключений:

  1. Коэффициент ROE информирует о доходности, на которую инвестор может рассчитывать при приобретении активов по цене равной или примерно равной балансовой стоимости компании. Такой доход может быть выражен в дивидендах, а также в росте цены акций компании;
  2. В большинстве случаев применяется расчет ROE по балансу;
  3. При разнице стоимости акций и балансовой стоимости фирмы, принято производить расчет ROE исходя из рыночной стоимости компании;
  4. Изучая текущие и прогнозируемые (форвардные) значения «КРСК», можно предположить интересующую рынок отраслевую доходность, выявить недооцененные или, наоборот, переоцененные активы.

В условиях рыночной экономики коэффициент ROE большинства компаний перестает быть постоянным и из года в год меняется под действием разных факторов. Поэтому большинство инвесторов также изучают динамику изменения коэффициента «рентабельности собственного капитала».

Это позволяет более точно определить справедливость текущей стоимости активов, сделать прогноз дальнейших ценовых изменений на предполагаемый инвестиционный срок по форвардным данным.

Как правило, в оценке факторов влияющих на динамику ROE используется трехфакторная модель Дюпона.

Где найти значения показателя ROE

Расчеты коэффициента ROE не вызывают особых трудностей, тем более для большинства крупных компаний в сети и финансовых изданиях можно всегда найти уже готовые данные.

Однако, иначе обстоят дела с нахождением «КРСК» небольших российских компаний. Несмотря на простоту формул, часто возникает вопрос поиска данных для вычислений. Правильным решением будет поиск информации в финансовой отчетности предприятия.

Отличным вариантом будет использование годовых отчетов компании по МСФО (консолидированного отчета о финансовом положении, консолидированный отчет о прибылях и убытках и прочем совокупном доходе).

Как правило, для расчета коэффициента берется размер собственного капитала на начало отчетного периода и размер чистой прибыли. В российской системе бухучета также практикуется другой подход. Так размер собственного капитала определяется средним значением за отчетный период. Следует отметить, что при таком подходе значимость высоких показателей ROE может быть необоснованно занижена.

Какое значение ROE считать хорошим

Существует несколько способов интерпретации показателя рентабельности собственного капитала. Очевидно, что в идеальной ситуации чем больше значение ROE, тем эффективней, лучше предприятие. Профессиональные инвесторы и частные предприниматели должны представлять прибыльность своих вложений. Инвестировать можно как в собственный бизнес, так и в альтернативные активы, в определенном случае объектом инвестирования может быть даже банковский депозит.

Фактически если ценные бумаги сторонней компании более рентабельны, чем собственный бизнес, то собственнику выгодно инвестировать именно в них.

Отличным будет коэффициент ROE в 2 раза превышающий ставку по банковским депозитам. В тоже время «КРСК» незначительно больший процента по вкладам, теряет свою привлекательность. Приобретая акции инвестор берет на себя дополнительные рыночные риски, которых лишен депозит.

Всегда ли хорош высокий ROE

Как уже ранее рассматривалось в идеальной ситуации очевидным является правило «чем выше ROE, тем лучше». Однако, реалии жизни всегда далеки от идеалов. Нередки случаи, когда высокие показатели рентабельности собственного капитала должны насторожить инвестора и стать поводом для более подробного изучения финансовой отчетности и деятельности компании.

Формула ROE предполагает использование в расчетах информации о собственном капитале компании. В тоже время использование кредита способно увеличить показатель прибыльности ― вторую составляющую коэффициента.

Допустимой считается закредитованность предприятия на уровне 50-70%. Кредитная нагрузка превышающая данный порог создает предпосылки для банкротства компании. Важно также представлять характер кредитной нагрузки, так долгосрочные кредиты всегда предпочтительней краткосрочных.

Вторым исключением из правила «чем выше ROE, тем лучше» можно считать средние отраслевые показатели «КРСК». Нельзя, выбирать отрасль для инвестирования сравнивая величину рассматриваемого коэффициента. Каждый вид повышенности имеет свои особенности. Капиталоемкое производство всегда будет иметь более низкий показатель ROE, чем, например, It-индустрия. Тяжелая промышленность имеет значительное количество активов и высокий уровень кредитной нагрузки. Высокотехнологичные фирмы наоборот, имея сравнительно небольшой собственный капитал, могут генерировать высокий поток прибыли.

Поэтому высокий показатель ROE не должен быть основным ориентиром при выборе инвестиционной отрасли.

Рентабельность совокупного капитала


Еще одним признаком, определяющим экономическую устойчивость, и составляющим индекс рентабельности предприятия, является рентабельность совокупного капитала.

Совокупный капитал – это сумма оборотных и внеоборотных активов.

Формула рентабельности совокупного капитала характеризуется отношением прибыли к среднегодовой величине инвестированного капитала (общей сумме активов компании).

Читайте также Правила возврата НДС при экспорте товаров

По данным бухгалтерской отчетности этот показатель можно рассчитать как отношение значения строки 2300 отчета о прибылях и убытка к строке 1700 баланса.


Первичные документы бухгалтерского учета – правила их составления.
ПБОЮЛ – расшифровка и есть ли разница с ИП?

Рентабельность заемного капитала

Для анализа экономики предприятия применяется коэффициент рентабельности заемного капитала.

Заемный капитал (ЗК) – это привлеченные средства в виде материальной помощи, кредитов и займов.

Рентабельность ЗК определяет отношение прибыли к среднему за период размеру заемного капитала

По информации в отчетности рентабельность ЗК определяется так:

Строка 2400 Отчета о прибылях и убытках : (Строка 1410 + Строка 1510 баланса).

Рентабельность активов (ROA)

Показатель ROA рассчитывают, чтобы понять, насколько эффективно используются активы компании — здания, оборудование, сырье, деньги — и какую в итоге они приносят прибыль. Если рентабельность активов ниже нуля, значит, предприятие работает в убыток. Чем выше ROA, тем эффективнее организация использует свои ресурсы.

Как рассчитать рентабельность активов. Это отношение чистой прибыли за определенный период к стоимости активов.

ROA = П / ЦА × 100%,

где:

П — прибыль за период работы;

ЦА — средняя цена активов, которые находились на балансе в это же время.

Рентабельность продаж (ROS)

Рентабельность продаж показывает долю чистой прибыли в общей выручке предприятия. При расчете коэффициента вместо чистой прибыли также может использоваться валовая прибыль или прибыль до уплаты налогов и процентов по кредитам. Называться такие показатели будут соответственно — коэффициент рентабельности продаж по валовой прибыли и коэффициент операционной рентабельности.

Как рассчитать рентабельность продаж. ROS рассчитывают как отношение прибыли к выручке.

ROS = П / В × 100%,

где:

П — прибыль;

В — выручка.

Рентабельность основных производственных фондов (ROFA)

Основные производственные фонды — активы, которые организация использует для производства товаров или услуг и которые при этом не расходуются, а только изнашиваются. Например, здания, оборудование, электрические сети, автомобили и т. п. ROFA показывает доходность от использования основных средств, которые участвуют в производстве продукта или услуги.

Как рассчитать рентабельность основных производственных фондов. Это отношение чистой прибыли к стоимости основных средств.

ROFA = П / Цс × 100%,

где:

П — чистая прибыль организации за нужный период;

Цс — стоимость основных средств компании.

Рентабельность оборотных активов (RCA)

Оборотные активы — это ресурсы, которые используются компанией для производства товаров и услуг, но которые, в отличие от основных фондов, полностью расходуются. К оборотным активам относят, например, деньги на счетах предприятия, сырье, готовую продукцию на складе и т. п. RCA показывает эффективность управления оборотными активами.

Как рассчитать рентабельность оборотных активов. Это отношение чистой прибыли к оборотным средствам.

RCA = П / Цо × 100%,

где:

П — чистая прибыль за определенный период;

Цо — стоимость оборотных активов, которые использовали для производства товара или услуги за это же время.

Что собой представляет собственный капитал

Собственный капитал может определяться двумя способами:

  1. Определяются чистые активы фирмы. В частности, нужно принять во внимание только активы без учета обязательств (задолженности и прочее).
  2. Комплекс значений, которые формируют собственный капитал.

Рассмотрим особенности этих методов.

Первый метод

В рамках первого метода собственный капитал – это совокупность чистых активов и нераспределенной прибыли. Допустимость использования этого метода подтверждается наличием ряда соответствующих нормативных актов. К примеру, в пункте 3 статьи 35 ФЗ №208 «Об АО» от 26 декабря 1995 года указано, что вместо определения чистых активов выполняется расчет своего капитала. В пункте 29 приказа №208 Минсельхоза от 20 января 2005 года указано, что понятие чистых активов соответствует понятию собственного капитала.

Второй метод (по указанию Минфина)

Второй метод предполагает, что собственный капитал включает в себя эти значения:

  • Уставной капитал. Образуется при регистрации компании. Формируется за счет вкладов учредителей.
  • Добавочный капитал. Появляется тогда, когда учредители субъекта вкладывают в компанию средства свыше своей доли в УК. Он может формироваться также за счет дохода от эмиссии, переоценки внеоборотных средств, нераспределенной прибыли.
  • Резервный фонд. Представляет собой отложенные компанией средства, предназначающиеся для покрытия убытка в случае ЧП.
  • Нераспределенная прибыль. Представляет собой остаток средств, образовавшийся после оплаты всех налоговых платежей и покрытия прочих обязательств. Сюда входят также остатки специальных фондов, если они есть в фирме.

Также собственный капитал включает в себя акции фирмы, выкупленные у аукционера. Необходимые для расчетов параметры содержатся в строках 1310-1370 баланса.

К СВЕДЕНИЮ! Какой метод лучше использовать? Все зависит от конкретных обстоятельств, деловой практики в определенной среде. К примеру, нужный метод может быть рекомендован инвесторами, банками и прочими заинтересованными лицами.

Традиционный метод расчета собственного капитала по балансу (формула)

Вычислить величину СК по традиционному методу очень просто. Для этой цели достаточно определиться с тем, какая цифра указана в строке баланса 1300.

Т. е. формула СК в данном случае такова:

Ск = стр. 1300.

Однако если говорить об интерпретации сущности собственного капитала как чистых активов, то расчет собственного капитала в балансе — это уже задача посложнее. Рассмотрим особенности ее решения.

Какая строка баланса содержит показатель собственного капитала

Вычисление по методу Минфина собственного капитала в балансе – это процедура, предполагающая задействование данных из следующих разделов бухгалтерского баланса:

  • строки 1400 (долгосрочные обязательства);
  • строки 1500 (краткосрочные обязательства);
  • строки 1600 (активы).

Также для расчета собственного капитала нужны будут сведения, показывающие величину долгов учредителей хозяйственного общества (условимся именовать их ДУО), при наличии таковых (им соответствует дебетовый остаток по счету 75 на отчетную дату), а также доходы будущих периодов, или ДБП (кредит счета 98).

Структура формулы, с помощью которой определяются чистые активы и одновременно собственный капитал в балансе, такова. Необходимо:

  • Сложить показатели по строкам 1400, 1500.
  • Вычесть из числа, получившегося в п. 1, те, которые соответствуют кредиту счета 98 (по доходам в виде помощи от государства и безвозмездного получения имущества).
  • Вычесть из числа по строке 1600 дебетовый остаток по счету 75.
  • Вычесть из числа, получившегося в п. 3, результат, полученный в п. 2.

Таким образом, формула собственного капитала по Минфину будет выглядеть так:

Ск = (стр. 1600 – ДУО) – ((стр. 1400 + стр. 1500) – ДБП).

Какова оптимальная средняя величина собственного капитала

Показатели чистых активов должны быть, по меньшей мере, положительными. Наличие у предприятия отрицательных значений собственного капитала в балансе – это, вероятнее всего, признак существенных проблем в бизнесе — главным образом в плане кредитной нагрузки, а также достаточности высоколиквидных активов.

Чаще всего для оценки используется средняя величина собственного капитала за год, позволяющий наиболее точно определить его колебания во времени. Формула расчета показателя такова:

Ск = (Ск в начале года + Ск в конце года) / 2.

Данные берутся из баланса за соответствующие отчетные периоды.

Крайне желательно, чтобы величина собственного капитала или чистых активов была выше, чем величина уставного капитала фирмы. Данный критерий важен прежде всего с точки зрения сохранения инвестиционной привлекательности бизнеса. Бизнес должен окупать себя, обеспечивать приток новых капиталов. Собственный капитал в достаточной величине — один из наиболее значимых индикаторов качества бизнес-модели фирмы.

Есть еще 1 аспект значимости собственного капитала в балансе. Если понимать под ним чистые активы, то он должен быть равен либо превышать размер уставного капитала. В ином случае фирма, если это ООО, подлежит ликвидации (п. 4 ст. 90 ГК РФ). Либо нужно будет увеличивать уставный капитал ООО до величины чистых активов. Подобный сценарий возможен также в отношении АО (подп. 2 п. 6 ст. 35 закона № 208-ФЗ).

Как определить коэффициент доходности бизнеса

Увеличение объемов реализации товарной продукции позволяет увеличить уровень рентабельности активов. Вместе с этим показателем увеличивается рентабельность собственного капитала. Этот означает, что привлекательность проекта для инвесторов зависит именно от величины продаж. Главной задачей расчетов является определение величины прибыли, полученной на каждый рубль, вложенный в развитие конкретной компании. Как правило, подобные расчеты проводятся на этапе выбора конкретного инвестиционного проекта. Большинство инвесторов вкладывают свои деньги в уставной фонд фирмы для того, чтобы получать определенную долю от прибыли. Для оценки эффективности решений, принятых управленческим звеном, используется индикатор ROE.

Использование формулы Дюпона

Формула Дюпона получила свое название благодаря компании, которая является первой фирмой, использующей многофакторный анализ уровня рентабельности собственного капитала. Компания «DuPont» является одним из настоящих гигантов в американской промышленности, созданной более ста лет назад. В середине двадцатых годов прошлого столетия, аналитики данной компании предложили проводить анализ рентабельности, подразумевающий разбитие рассматриваемого коэффициента на три составные части.

Подобный подход позволяет определить, какие именно факторы оказывают непосредственное влияние на результативность инвестиционного проекта. При проведении подобного анализа учитывается размер чистой прибыли, общая величина активов и объем собственного капитала. По мнению специалистов, разработавших данную формулу, коэффициент рентабельности собственного капитала включает в себя следующие показатели:

  1. Уровень рентабельности реализации продукции – операционная эффективность.
  2. Скорость оборачиваемости активов – эффективность применения имеющихся ресурсов.
  3. Финансовый рычаг – кредитное плечо.

Факторный анализ

Многие люди ошибочно считают, что формула Дюпона отличается от факторного анализа. Однако на самом деле эти формулы полностью одинаковы. Рентабельность собственного капитала определяется с использованием таких параметров, как общая величина активов, принадлежащих компании и величина чистой прибыли. Для того чтобы получить нужную информацию, человеку, проводящему анализ, необходимо выполнить следующие действия:

  1. Разделить объем чистой прибыли на размер выручки, полученной за конкретный период.
  2. Разделить объем выручки на количество активов.
  3. Разделить количество активов на величину собственного капитала.
  4. Перемножить полученные результаты между собой.

Такой подход позволяет вычислить коэффициент рентабельности собственного капитала с учетом различных факторов.

Расчет показателя рентабельности собственного капитала имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал

Установленные нормативные значения показателя

При проведении факторного анализа проводится сравнение конкретного инвестиционного проекта с доходностью других направлений бизнеса. Это могут быть банковские вклады или акции, выпущенные другими фирмами. Нормативное значение рентабельности собственного капитала варьируется от десяти до двенадцати процентов, в зависимости от вида бизнеса.

Помимо всего вышеперечисленного, необходимо учитывать уровень инфляции. Для отечественных экономических условий, показатель в размере двадцати процентов является стандартной нормой. Более низкое значение данного индикатора свидетельствует о возможных финансовых сложностях у выбранной компании. Значимое превышение нормативов также является поводом для беспокойства из-за увеличения уровня риска потери вложенных средств.

Источники


  • https://urist-bogatyr.ru/article-item/rentabelnost-sobstvennogo-kapitala/
  • https://equity.today/koefficient-roe.html
  • https://buhguru.com/buhgalteria/vidy-rentabelnosti-kapitala-raschet.html
  • https://journal.tinkoff.ru/wiki/wiki-profitability/
  • https://assistentus.ru/buhuchet/sobstvennyj-kapital-v-balanse/
  • https://zen.yandex.ru/media/id/5a93fcaafd96b1bd3c0893c8/5ae4bf25bcf1bc988858965f
  • https://ktovbiznese.ru/spravochnik/terminologiya/koeffitsient-rentabelnosti-sobstvennogo-kapitala.html

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Все об Экселе: формулы, полезные советы и решения